反弹结束?恒指跌逾600点,恒生科指重挫5%,接下来交易什么主线

又是下跌的一天

港股已经连续两日下挫,今日午间开盘,港股跌幅进一步加深。截至发稿,恒指下挫629点,或2.87%报21316点,国指跌逾3%,恒生科指跌幅最为显著,大跌5%。

科技股全线大跌,哔哩哔哩跌逾9%,美团跌逾8%,京东、阿里巴巴跌逾6%,腾讯绩后连跌两日,现跌2%。消息面上,美团即将于今日盘后公布业绩。

港股的连续两日下挫,微观角度来看,一方面跟港股从3月16日以来持续暴涨反弹,资金开始选择获利了结。另一方面,跟腾讯四季度财报不出色有一定联系,以及其没有加入回购行列也引发投资者无限遐想。

宏观角度来看,地缘政治方面,俄乌局势仍然动荡不安。流动性方面,鲍威尔此前意外鹰派讲话引起市场动荡,叠加这两日多名美联储官员都放话要加大加息力度,港股作为离岸市场,自然波动性会加大。

港股持续反弹,资金获利了结?

从3.16的金融维稳会开始,市场苦苦盼望的政策底来临,港股就开始暴力反弹的估值修复之路。从3月16日-3月23日,恒指暴力拉升20%,恒生科指更是飙涨36%。

众所周知,政策底之后,市场情绪的修复还需要时间,因此不排除港股连日两日回调是有资金选择盈利落地,离场观望。

此外,今日关于“但斌空仓”事件引起了市场关注,或许在一定程度上压制了投资者的风险偏好。深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌今日上午通过其个人微博回应“疑似空仓”报道,称报道写得比较客观。其实每次重大决定都不容易,都要付出相当的“心智”,也要承担相应的后果与结局,“从2021年2月始至2022年2月,整整一年我们的A股与港股投资做的非常不好”。

兴业证券首席策略分析师认为,离岸市场短期稳住需要“有形之手”维稳,中国政府对近期离岸市场的大幅波动已快速应对,短期反弹或类似2018年10月。而中期港股筑底行情以及港股恢复正常化和理性投资环境仍需要较长时间,部分中期风险仍未充分解除或尚未被证伪。

中概股退市风险仍在继续

今日港股跌幅较前一日加剧还跟SEC的“与“预摘牌”名单更新有关,这意味着中概股退市风险仍没有完全解除。美国证券交易委员会 (SEC) 于当地时间周三,在其「预摘牌名单」上新增了微博,使其成为名单中的第六家公司。

微博也成为了继百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药于 3 月 8 日被 SEC 列入「预摘牌名单」后,首家被点名的中国互联网公司。

虽然此前的3.16金融维稳会有提到目前中美双方监管机构保持了良好沟通,已取得积极进展,正在致力于形成具体合作方案。中国政府继续支持各类企业到境外上市。

但“预摘牌”名单的更新意味着这一协商过程仍在继续。

而美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)在周四的声明也表示,与中国达成上市公司审计协议的猜测仍“为时过早”,虽然继续与中国政府监管机构磋商,但目前还没有达成协议。

虽然说如果到了最坏的一步,中概股可以回港上市,但是毋庸置疑,港股的流动性肯定没有美股充裕。

不过长期来看,投资者可以对中美关系相对乐观一点。3月18日,国家主席应约与美国总统拜登视频通话,两国元首就中美关系和乌克兰局势等共同关心的问题坦诚深入交换了意见。

这是时隔4个月,中美元首举行了拜登任上的第二次视频会晤,频率明显高于特朗普任内。虽然这次会晤的主要讨论的是中美关系和乌克兰局势,但对市场而言,此次会晤亦为上半年中国经济的稳增长、以及市场的稳预期,创造了一个相对稳定的外部环境。

一周后,美国贸易代表办公室在官网上宣布,将恢复部分中国进口商品的关税豁免,涉及此前549项待定产品中的352项。关税豁免期间将适用于2021年10月12日至2022年底。

腾讯四季度财报不及预期

自2021年下半年以来,港股回购活动已经明显升温,2022年以来港股公司回购动作持续活跃。

阿里巴巴、小米集团本周公布年报之际纷纷宣布了千亿和百亿量级的最新股票回购方案,用真金白银向市场释放出对自身经营的信心。

因为与公众投资者相比,公司管理层对公司自身合理价值和增长潜力的了解更为透彻。因此,股票回购通常被认为是对股价或公司前景信心提升的一个标志。

这将有力稳定港股大盘。因为自2018年以来,港股积极引入新经济股票,港股市场结构发生了较大变化,随之而来的是,港股的主要指数特别是恒指和恒生国企指数的编制方式出现大幅调整。最大的变化是,互联网为代表的资讯科技在恒指的占比高达24%,恒生科技指数的资讯科技业占比接近80%。因此港股企稳反弹,互联网成分股的贡献很重要。

实施上,阿里在3月22日公布250亿美元的创中概股回购纪录的公告后就以一己之力带飞港股,恒指飙涨600点,恒生科指涨超5%重返4600点上方。

鉴于此,市场纷纷期待在阿里之后公布业绩的腾讯是否会效仿,加入回购的行列,托底市场信心。

但腾讯在3月23日晚公布业绩显示,2021年四季度营收1441.9亿元,同比增长8%,不及市场预期,且增速创纪录新低;第四季度非国际财务报告准则调整后净利润248.8亿元,同比下跌25%,是继三季度净利下跌2%后,腾讯连续第二个季度出现单季净利负增长。

另外,周三晚间业绩发布会中,腾讯高管未明确行动计划,仅表示“当认为腾讯的股票价格非常有吸引力时,公司可能会加大对自己股票的投资”。

目前关于阿里的反垄断监管基本清晰,但腾讯似乎还悬而未决,因此在腾讯没有如市场预期加入回购行列,更是引发投资者遐想。

俄乌局势动荡不安

俄乌冲突引发市场游戏规则改变,国际投资者中长期预期出现改变。而港股作为一个典型的离岸市场,则会出现与全球风险偏好共振的现象。

最新消息显示俄乌局势又有升温的势头。当地时间3月24日至25日,西方国家会密集召开会议,包括北约领导人乌克兰问题特别峰会、七国集团领导人会议和欧盟领导人峰会,来商讨乌克兰局势。

美国及其盟国加大了就入侵乌克兰问题向俄罗斯施加的压力,白宫宣布对400余个俄罗斯个人和实体进行制裁;英国政府宣布对俄罗斯65个实体和个人实施进一步制裁。

美国财政部还在其网站上发布指引,警告说,涉及俄罗斯的黄金相关交易可能会受到美国当局的制裁,此举旨在阻止俄罗斯逃避现有的制裁。

Treasury Partners 首席投资官理查德萨珀斯坦表示,“在我们看到俄罗斯和乌克兰之间停止敌对行动之前,谨慎的做法是让投资者筹集现金并减少对股票的敞口。”他认为目前虽然股市(美股)正试图从修正中恢复过来,但与俄罗斯入侵乌克兰之前相比,市场从根本上来说风险更大、不确定性更大。

美联储意外鹰派

当美联储3月议论息决议会议如期加息25个基点后,本来可以松一口气的市场,又被美联储主席鲍威尔3月21日的意外鹰派讲话吓到。

鲍威尔在全美商业经济学家协会举办的会议上表示提到了加息50个基点的可能性,他说:

“如果我们认为加息50个基点是合适的,我们就会这么做。如果美联储需要加息至中性利率之上,我们会这样做。我们可以很好地断定我们需要迅速采取更多行动。美联储尚未就下一次利率调整做出决定。我们没有所谓的触发加息50个基点的测试。”

这一讲话指向美联储政策思路的潜在重大转变。如果这些转变最终以政策的形式体现,那么结果就是美联储将更加“灵活地”应对事态发展,但这样一来市场也就更加难以预测政策的走向。

此外,本周三周四多位美联储官员发表鹰派看法。周三,圣路易斯联储行长Bullard再次呼吁加快升息,旧金山联储行长认为5月份可能需要加息50个基点。美联储的Mester认为,年内需要有一些单次加息50个基点的举措。

周四,明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话称,通胀非常高,预计今年加息7次。不过同时表示,长期收益率表明通胀预期已被锚定,美联储正试图实现软着陆。

此外,明年拥有FOMC会议投票权的芝加哥联储主席埃文斯周四称,他会对截至明年3月的每次美联储会议都加息25个基点感到放心,对可能一次加息50个基点持开放态度。美联储理事克里斯托弗·沃勒表示,他正在关注“炙手可热”的市场,以帮助衡量适当的货币政策反应。长期而言可能会考虑出售抵押贷款支持证券。

毫无疑问,美联储加息将会压制成长股的表现,并且该央行计划在5月缩表,这将快速收回市场的流动性。届时,港股作为离岸市场,将能明显感觉到这一变化,自然会给市场带来担忧。

未来怎么看

对于港股未来的投资,张忆东认为,短期敬畏市场,虽有维稳的政策利多,但离岸股市短期波动过于激烈,不建议贸然地“加杠杆”追反弹。立足中期,建议投资者可以乐观一点,淡化“市场先生”的短期癫狂,多看投资的本质——企业长期价值。

交银国际首席策略师认为,在这次史诗般的抛售之后,恒指正深陷于深度配置价值。这种极值只在市场陷入严重困境,同时或伴随美国经济衰退。如美国经济未出现衰退,当市场极度低迷时,恒指往往会迅速回升,这种深度配置价值与市场底部相一致。然而,当市场暴跌,同时美国经济出现衰退时,恒生指数将从这些水平反弹,但随后将再创新低。

(本文仅代表作者观点,不代表百略网立场。)
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