止盈减仓了
止盈了

写写我最近对泰山组合调仓的逻辑吧,跟投了基金组合的朋友可以加深了解,没跟投组合的朋友就当是看多份研究观点参考。

可能有很多新朋友不知道“稳如泰山”组合是什么,我简单介绍一下,这是一个以股债混合基金为主要投资品种的基金组合,如今你们听得比较多可能是“固收+”,我在2018年11月建立泰山的时候固收+这个概念还没火。当时正值P2P疯狂爆雷,身边很多朋友遭遇了巨大损失,雷了几百上千万的不少,于是我就研究出目标年化8%左右的稳如泰山组合,用来给朋友们替代P2P理财。

稳如泰山是我第一个管理的基金组合,不知不觉一眨眼已经快过去三年了。管理人还在,投资人还在,组合业绩也做到当年的预期,就是当初我们举杯共聚的文章已经不在了。。。

说回这次调仓的逻辑,这次调仓主要有两个目的,一是优化持仓结构把业绩表现差的基金剔除,二是止盈减仓。具体的调仓变化图如下,赎回三只基金,换入两只新基金。

数据来源:WIND

安信新动力、银河君盛、中欧瑾灵等三只基金年初至今的表现都不优秀,在控制回撤、选股轮换等方面都比较差的。尽管规模比较小,但业绩表现却比规模更大的华宝新机遇更差。这里也顺便提醒大家,我们今年是要去挖掘更多小规模基金,但小规模基金业绩也不一定好,要保持跟踪及时筛选,汰弱留强。

数据来源:WIND

这次加入的两只基金分别是国富焦点驱动灵活配置和华宝宝康债,基金经理分别是刘晓和李栋梁,都是我挖掘出来的黑马基金经理,刘晓擅长制造业投资,特别擅长新能源方向,李栋梁擅长债券投资,特别擅长宏观择时。

刘晓我之前有给你们介绍过,我是拿她来对标富国天惠朱少醒的,同样都是持仓高度分散的选手,而且又都是会挖掘比较冷门的成长股。虽然刘晓担任基金经理的时间不如朱少醒长,但她已经担任了超过10年的制造业研究员,对新能源行业的理解度非常深,如今新能源行业基本成为了整个市场的支柱行业,刘晓在这方面有独特的优势,这反而是很多老牌基金经理不具备的。

数据来源:WIND

同理还有泰山组合目前重仓持有的海富通惠睿精选的基金经理周雪军。海富通惠睿精选是他管理的股债混合基金,看他管理的另外一只主买股票的海富通改革驱动,我是拿他对标兴全合润谢治宇的。

数据来源:WIND

今年很多明星基金经理因为规模大表现差,我的做法就是找投资风格相似的主动型基金替代他们。虽然业绩表现没有那些梭哈资源周期和新能源车的纯行业基金那么强,但净值是持续创新高的。

不好意思扯远了,加入刘晓和李栋梁的逻辑很简单,未来一年新能源行业大概率还是景气度最高的行业,让熟悉新能源行业的刘晓进组合可以拿更多超额收益。而把熟悉债券投资以及宏观择时的李栋梁加入进来,可以稍微控制组合的回撤。

下面就是调仓后稳如泰山组合调仓后的各大类资产持有比例。调仓之前股票比例是27%,调仓后下降到21%左右。调仓前和调仓后,可转债比例都是13%,但华宝宝康债和天弘都是随时准备跑路的滑头择时选手,当可转债出现风险的时候随时仓位大减。

数据来源:WIND

以上调仓优化持仓结构的逻辑,减仓的逻辑如下:

1、涨多了,导致股票+可转债仓位超过了我预设的风险线,股债再平衡减少组合波动控制回撤,毕竟买稳如泰山组合的朋友们是以稳为目标的,不会为了收益率内卷,见好就收。

2、从经济指标我们看到出现明显的“滞涨”。所谓滞涨就是经济增长放缓+大宗商品价格持续猛飙,“滞涨”阶段大部分公司盈利增长都压力山大,钱都被上游的资源周期股赚走了。

随着上游资源的价格越来越贵,要么是中下游公司自己把成本压力扛下来,要么给终端产品涨价。但产品价格上涨一方面可能把份额让给对手,一方面可能减少消费者购买欲望,下游需求就可能会越来越差。

2020年疫情之后我们经历了一轮非常明显的“复苏”,那个时候买股票是最容易赚钱的,当时稳如泰山股票仓位一直都比较高。年初的时候,虽然因为信用收缩导致估值压缩,但很多企业盈利还是同比往上增长的,所以靠着盈利增长超过估值下降,很多股票的股价还能上涨,当时稳如泰山股票仓位也一直都比较高。

但今年以来上游资源价格依然维持高位,中下游企业的利润增长逐渐变得难看,这点从中报已经能看出一点端倪,如今胆子小的策略需要降低仓位,而我们稳如泰山组合就是胆子比较小的策略。

(本文仅代表作者观点,不代表百略网立场。)
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