牧原股份7连阳,股价大涨26%,养猪业要反转了吗?

“猪中茅台”牧原股份迎来7根阳线,表现十分拉风。
牧原股份7连阳,股价大涨26%,养猪业要反转了吗?

作者:杨雷 编辑:小市妹

“猪中茅台”牧原股份迎来7根阳线,表现十分拉风。

行情显示,在9月23日至10月8日期间,牧原股份累计上涨26.47%。同期,猪肉板块指数涨幅达到8.26%。

牧原股份7连阳,股价大涨26%,养猪业要反转了吗?

猪肉股最近上涨的原因是什么?无非有两点:

(1)现货猪价止跌。

截至10月9日,外三元猪价为11.05元/公斤,短期出现了反弹迹象。与此同时,猪肉期货“生猪2203”近期也出现了止跌,最近6个交易日涨幅超过8%。

牧原股份7连阳,股价大涨26%,养猪业要反转了吗?

现货逐渐反弹的原因与供需因素有关:从需求端看,国庆长假依靠居民拉动了猪肉消费,同时随着进入腊肉制作高峰,市场预期猪肉的季节性消费会增加。从供给端看,11月份政府冻猪肉二轮收储将一定程度上减少猪肉供给。此外,进口猪肉减少为猪价反弹提供了条件。今年前8个月,中国进口猪肉较2020年同期减少2%。

(2)猪肉股超跌反弹需求。

截至发稿,有11只猪肉概念股从年初至今跌幅超过20%。有26只猪肉概念股为下跌状态。像牧原股份等龙头公司,此前股价跌幅超过10%。

到了9月末,随着锂电、煤炭、钢铁等周期股回落,资金选择高低切换,回流到此前跌幅居前的大消费板块。下图显示,最近10个交易日,22.9亿元资金流入猪肉概念板块。

牧原股份7连阳,股价大涨26%,养猪业要反转了吗?

猪肉板块的投资逻辑变了吗?

从猪周期角度看:目前猪价只是短期回暖,还达不到持续上涨的条件。核心原因是现在猪肉产能供大于求。

数据显示,6月末能繁母猪存栏量恢复到2017年年末的102.1%。7月和8月份,全国能繁母猪存栏分别环比减少0.5%和0.9%,而国内消费数据并未恢复到疫情前水平,所以数据折射出生猪产能过剩的现象没有扭转。

还有业内人士表示,肉制品替代品品种丰富,猪肉在居民肉食结构的比重有所下降,同时居民消费偏好有变化,比如此前青睐猪肉消费的主体正在走向老年化。

从上市公司角度看:不少猪肉股出现了业绩下滑或者亏损现象,业绩未反转前无法支撑大行情。数据显示,上半年牧原股份归属净利润下降11.67%,温氏股份(300498)、新希望(000876)、正邦科技(002157)则分别亏损24.98亿、34.15亿、14.30亿。

猪肉股业绩下降除了猪价下跌因素外,饲养成本上升也是一个原因。养猪行业里,饲料的成本中包括玉米、豆粕,前者约占六成,后者约占两成。

10月9日最新数据显示,当前玉米价格为2755元/吨,相比去年同期增长超15%;豆粕最新价格为3863元/吨,相比去年同期增长超14%。据媒体报道,从8月底开始不少饲料厂采取提价行为,比如混合猪饲料每吨提价100元。还有养殖户对外表示,现在生猪养殖成本已经超过生猪收购价格,意味着出现亏损。

最后来看,今年年初是猪周期高点,根据一年半或两年轮回规律,保守估计在2022年下半年或者2023年行业会逐渐见底。而每一轮周期轮动过后,龙头公司是最受益的,因为随着中小猪企被行业出清,龙头企业的市场份额会进一步扩大。

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