煤炭板块一日蒸发749亿,8只个股跌停,周期股行情结束了?

白酒大涨,周期股大跌,市场上演冰火两重天。

作者:杨雷 编辑:小市妹

白酒大涨,周期股大跌,市场上演冰火两重天。10月13日,煤炭板块指数跌幅达到5.87%,位居市场第一。

盘面显示,中煤能源(601898)等8家公司股价跌停,甚至千亿市值龙头股兖州煤业(600188)、陕西煤业(601225)等跌幅都超过5%。据计算,今日煤炭板块合计蒸发近749亿元。

煤炭板块集体下挫,不是行业基本面出了问题,而是投资逻辑发生了变化。主要原因有两点:

(1)各地区相继释放保供、增产的政策信号,使得煤炭行业由供给短缺带来的炒作逻辑受到了冲击。

从消息面看,此前内蒙古下发的《通知》提到,合计拟核增产能9835 万吨;山西要求部分列入保供煤矿按照要求生产,预计四季度可增加产能2867.5 万吨;陕西榆林市发布四季度保供任务2662万吨。另据最新消息称,高层与蒙古国总理举行视频会晤时强调,“乐见两国扩大煤炭贸易规模”。

(2)市场风格转变,资金大幅卖出煤炭股也对造成整个板块下行。下表数据显示,最近5个交易日,主力资金净流出煤炭行业达35.25亿元,而主力资金净流入的是白酒、汽车、银行等板块。这背后的另一个逻辑是,随着市场情绪降温加上对通胀有担忧,资金更偏好防御性板块。

虽然A股煤炭板块下跌,但期货市场行情依然火热。今日盘中,动力煤主力合约最高涨至1640元,焦煤主力合约最高涨至3618元,均创下历史新高。而从年初至今,动力煤主力合约涨幅达到131.87%,焦煤主力合约涨幅达到112.74%。

因为对于煤炭这类典型的周期性行业而言,导致期货市场价格大幅涨跌的根源在于供需的严重错配。数据显示,今年1-8 月,国内动力煤供需总缺口达1.02 亿吨,炼焦精煤供需总缺口为1710 万吨。此外,部分地区用电紧张,加上进入十月后北方供暖冬储刚需,进一步扩大了对煤炭的需求,因此煤炭价格短期仍有支撑。

近期采取的新增产能措施可以在一定程度上缓和供需矛盾,但不意味着煤炭价格会立马下跌,因为还要考虑到煤矿生产企业受安监、环保及自身条件等多个因素影响。

回顾煤炭板块这一轮行情,行业变动的逻辑是从涨价演变为盈利驱动。上半年,由于煤价大幅上涨,29家煤炭公司业绩飙升。数据显示,这些公司合计实现营收 6051.23 亿元,同比大幅上涨 22.4%,合计实现净利润 865.74 亿元,同比上涨 62.2%。

再来看煤炭行业估值,最新市盈率为10.98倍,位于近1年68.85%的百分位。

周期股行情变了吗?目前已经出现了分歧。有观点认为,部分强周期板块估值已创下近年新高,性价比优势在减弱。不过,中银证券策略分析师依然看好周期股,称本轮行情类似于2000年经济快速修复以及2016年供给侧改革带来的供给收缩的叠加。

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