“光伏茅”隆基股份迎来历史性下滑 各方资本纷纷开溜

资本都是贪婪的,但是趋利的。在风险来临之际,最无情的就是他们,还不知隆基股份接下来将会如何发展,大资金却已经开始了纷纷开溜的模式。

 

本文由【万点研究】原创

作者/高虎

未来几十年中国最确定的政策方向是什么?

在国家可能出台的政策中,有一项是确定的,那就是在2060年之前必须实现碳中和。碳中和的本质是一个承诺,是中国给全世界的一个承诺。即在2030年前碳排放达到峰值,并在2060年前实现碳中,这是全球应对气候危害迈出的重要一步。

说到碳排放大家最先想到的可能是新能源汽车,其实结果并不然,汽车全年的碳排放加上生产汽车所需要排出的碳也仅仅占有全部排放量的8%不到。有一个数据需要引起大家重视:中国的煤炭发电占比碳排放高达51%,其次是制造业开工厂的碳排放占了28%,整个交通行业的碳排放加在一起不到10%,这可是把飞机轮船都算上了。

而今天我们着重要讲的就是占比超半的煤炭发电背后紧密关联的底层逻辑和最新推上市场热门的隆基股份(601012.SH),以及从宏观和微观角度来看看隆基股份当前的处境。

中国是一个煤炭大国,我们地下都是上好的煤炭,所以我们国家的发电主要靠煤炭,因此碳排放也要从这入手了。

针对发电替代,就不得不提及光伏板块以及新一代龙头老大隆基股份了。

隆基股份好吗?这是肯定的

先说说隆基股份到底好不好,这一点毋庸置疑。截止11月10日,放眼整个市场的排名来看,隆基股份以当下5131.48亿元的绝对领先市值稳坐光伏设备行业的第一把交椅。

拥有如此高的市场地位,当然有其必然的优势。今年10月28日,经世界公认权威测试机构德国研究所测试,隆基股份硅基异质结电池(HJT)再次取得重大突破,转换效率高达26.30%。这是继上一周首次在M6全尺寸(274.5cm)单晶硅片上实现光电转换效率达25.82%后,该公司创造的又一项新的世界纪录,也是目前为止,全球晶硅FBC结构电池的最高效率。

在TOPCon电池领域,隆基股份的N型TOPCon电池和P型TOPCon电池也分别取得了25.21%、25.19%的世界最高转换效率。

2020年,凭借全年组件出货量超20GW的成绩,隆基股份超越晶科能源,登顶全球组件老大的宝座。2021年仅上半年公司组件出货就达17GW,市占率提升至24%。

树大招风,隆基股份的苦日子要来了吗

被称之为光伏产业的“茅台”,从基本面来看显然对得起这个称呼。不过,一路杨帆启航的隆基股份,可能成为又一个被老美盯上的企业,短期内也迎来了历史性的回调,内在暗流涌动。

11月3日,有媒体发布的一条新闻直接引发了光伏茅出现了罕见的单日大幅回撤,报道称:隆基股份可能成为“美国打击中国太阳能组件制造商的下一个目标”。该报道表示,“根据6月份美国发布的WRO,它认为隆基可能会成为美国海关和边境保护行动的下一个组件制造商;隆基已被告知其海运货物预计将在五个港口滞留,预期这将会对隆基造成广泛的影响。”

对此,隆基股份发布公告紧急回应称,“确有部分产品被美国海关扣留,但本批货物仅占公司2020年度出口美国销量的1.59%。目前,公司对美国市场的发货仍在正常进行,以满足美国客户的订单需求。美国海关的暂扣令(WRO)暂未对公司的经营造成重大不利影响,公司将持续关注和评估暂扣令(WRO)对公司美国出货的影响。”

要说有没有影响,近期该公司的股价的波动就是最直观的表现。

光伏日子不好过 但外部环境开始改变

其实早在十年前,美国便开始对中国光伏组件企业实施贸易限制措施。当时,美国曾对中国光伏组件企业实施贸易限制措施。美国商务部对进口中国光伏产品作出反倾销、反补贴终裁,具体的征税对象包括中国产晶体硅光伏电池、电池板、层压板。

十年前,中国太阳能电池组件出货量已占全球半壁江山,90%的产品销往海外。从2011年11月美国正式立案对中国“双方”调查,到2018年通过的“201法案”,一直都在不停的利用霸权,利用所谓的理由试图打击中国的光伏企业出口。

今年中旬,美国就开始陆续以各种莫须有的借口对中国的光伏制造商组件实施扣留,涉及公司包括合盛硅业、晶科能源、天合光能等企业。

历史上这种恶意针对,对中国企业的重创大家也都能看到。或许市场的各方投资者所担心的,并不是此次针对隆基股份的事件,而这是不是会成为美国开始针对中国的一个始发信号。

不过在中美两国关系和缓的当下,美国的政策风向也在发生着变化。11月16日,美国商务部宣布不再对亚洲光伏制造商反调查。美国国际贸易法院也正式宣布,恢复双面太阳能组件关税豁免权,并下调201关税税率,将税率从18%将至15%。

这无疑对国内众多光伏企业包括隆基股份来说,实为重大利好。不过对于隆基股份自身存在的内在问题也不可忽视。

Q3财报尽显增长乏力 年度目标恐难以完成

      数据来源:Q3财务数据公告-主要财务指标

10月28号,隆基股份公布了其第三季度的业绩报告,三季报显示,今年1至9月份,隆基股份实现营业收入562亿元,同比增长66.13%;实现归母净利润为75.56亿元,同比增长18.87%。

正所谓,外行看热闹,内行看门道。虽然,简单从增长角度来看,隆基股份的营业收入和净利润都实现了突破,双双增长,但是,对于享有单晶硅片和组件双赛道龙头优势的隆基股份而言,不可否认的是,第三季度,其营收和净利润增速有所放缓。

除此之外,今年前三季度的毛利率为21.30%,较去年同比略有下降;同样,其今年第三季度的毛利率为18.93%,也存在同比下降的情况。

数据还显示,第三季度,该公司实现营业收入211.07亿元,同比增长54.17%。与去年同期相比,增长率有所下降。

从前三季度的归母净利润来看,隆基股份单季度分别为25.02亿元、24.91亿元、25.63亿元,季度环比保持平稳,但各季度较上年同期的增速变化则有明显减弱。

上游成本提升进一步压缩利润增长空间

尽管增速下滑,但报告期内营收和净利润均实现了正增长,这是不可否认的,但是持续以往,或终将成为一家增收不增利的企业。

我们从行业专业人士了解到,今年以来上游硅料价格持续上涨,让以硅片和组件为主营业务的隆基股份,确实感受到了成本增长的压力。

通过硅业分会公示的10月27日硅料价格了解到,国内单晶复投料、单晶致密料均价分别为27.18万元/吨和26.94万元/吨,涨幅为0.41%和0.26%。

而处于中游的隆基股份能不能把上游传导的成本价格增幅传递到下游企业这是一个关键问题。而能否传递的底层逻辑是下游发电企业所创成本以及其所能接受的利润能否覆盖或者符合成品传递过来的价格。

大量数据及隆基股份自身营收和净利润的增长对比就能看出,作为中游企业的隆基股份是不具备将上游的大量成本以溢价的方式传递下去的。

今年前三季度,该公司营业成本同比增长81.18%,远超66.13%的营收增幅。同时,该公司销售费用与财务费用分别同比增长115.98%、231.21%。也因此,其毛利率由去年同期的27.84%降至21.3%,减少了6.54个百分点。这组数据或是最直接的证明。

净利润因为成本增长而压缩的现象或将持续?
特殊的交易模式锁定了材料成本再度增长的必然趋势

“锁量不锁价”这是近两年光伏上下游企业签订的绝大多数的大长单,沿用期货交易的思路来看,大量被锁定的硅料导致可以在现货市场交易的供给变少,在市场一致预期硅料紧缺且需求向好的情况下,现货价格更容易被进一步推高。

这些大长单就像海浪一样,一波一波推着硅材料价格往前走,至少一段时期内是这样的。

今年以来上游硅料价格持续上涨,让以硅片和组件为主营业务的隆基股份,感受到了成本增长的压力。而随着上游价格“疯涨”,作为数以万计股东之一的媒体小编也开始担忧隆基股份年初定下的“年计划实现营业收入850亿元”的目标,能否实现?

大量资金开启“跑路”模式

资本都是贪婪的,但是趋利的。在风险来临之际,最无情的就是他们,还不知隆基股份接下来将会如何发展,大资金却已经开始了纷纷开溜的模式。

近日,仅北向资金累计净卖出额就超过30亿元,首当其冲的就包括国内知名游资章盟主常用的席位营业部更是一下子抛卖了6.52亿元,引起无数股民们的猜疑与恐慌。

隆基还能不能继续持有,成为股民心头挥之不去的疑虑和担忧,大头都开溜了,我还留着过年吗?这似乎都成了广大股民当然也包括小编此刻的心理活动。

11月1日盘后的资金数据显示,该股主力资金净流入逾37亿元,高居沪深两市首位。

当晚,就连董事都开始“迫不及待”的减持隆基股份发布公告称,公司董事白忠学在未来6个月计划减持2.8万股公司股票,理由是“个人资金需求”。

如此看来,似乎再不开溜,黄花菜都要凉了。

 

全文完,感谢您的耐心阅读。

本文由万点原创,未经许可请勿转载。如需转载、内容爆料请联系邮箱:923794458@qq.com

 

 

(本文仅代表作者观点,不代表百略网立场。)
评论
最新评论
暂无评论