招行净利润近1200亿,A股上市银行业绩大增,为何股价却不涨呢?

从已披露业绩快报的上市银行的情况分析,2021年多家上市银行出现了净利润大幅增长的情况。其中,江苏银行净利润同比增长30.72%、兴业银行、常熟银行、苏农银行以及招商银行等,2021年的净利润同比增速均在20%以上。

 

从已披露业绩快报的上市银行的情况分析,2021年多家上市银行出现了净利润大幅增长的情况。其中,江苏银行净利润同比增长30.72%、兴业银行、常熟银行、苏农银行以及招商银行等,2021年的净利润同比增速均在20%以上。

上市银行业绩大增,主要得益于经济复苏的大环境,另外还有一个很关键的因素,即2020年受到疫情的影响,普遍上市公司的业绩基数较低,在疫情得到有效控制以及经济复苏的影响下,2021年上市公司的业绩增长得到了保障。

不过,与过往银行股的业绩增长情况相比,在2021年上市银行业绩大增的背后,不少上市银行的资产质量持续改善,这也是扎实了上市银行的基本面优势。

其中,以招商银行为例,今年营收达到3312亿元,同比增长14.03%;净利润方面,招商银行净利润达到1199.22亿元,同比增长了23.2%。

作为本身体量与市值较高的上市银行,还可以获得20%以上的净利润增速,确实非常难得。在招商银行业绩数据亮眼的背后,一方面是非利息收入占比持续攀升,进一步巩固了银行零售之王的称号;另一方面是招商银行的资产质量进一步改善,其基本面优势继续得到发挥。

以不良贷款率为例,从2016年到2021年,招商银行的不良贷款率分别为1.87%、1.61%、1.36%、1.16%、1.07%和0.91%,在过去六年时间内,招商银行的不良率呈现出稳步下降的趋势,今年更是跌破了1%的不良率水平。

再以拨备覆盖率为例,虽然今年的拨备覆盖率增幅不算高,但目前招商银行的拨备覆盖率已经达到了441.34%,在上市银行里面,441.34%的拨备覆盖率是非常高的,在高企的拨备覆盖率背后,实际上体现出上市银行本身具有较强的风险控制能力,足以应对各种不确定的风险。

不过,对招行拨备覆盖率增速不高的现象,其实不必担心。在这里,可能需要考虑到两个问题。

其中,招行的拨备覆盖率已经处于历史高位水平,继续增加拨备覆盖率,隐藏利润的迹象非常明显。或许,对上市银行来说,可以通过其余更隐蔽的方式隐藏利润。退一步思考,按照目前的拨备覆盖率水平,其实已经可以抵御各种各样的不确定风险,上市银行自身的风险管理能力已经非常高了。

另外,再考虑到一个情况。早在两年前,《金融企业财务规则(征求意见稿)》要求银行的拨备覆盖率基本标准为150%,对超过监管要求2倍以上,应视为存在隐藏利润的倾向。另外,对超额计提部分还原成未分配利润进行分配。

按照目前招行的拨备覆盖率水平,其实已经远远超过2倍的拨备覆盖率基本标准,如果进一步提升拨备覆盖率,那么隐藏利润的倾向更明显了。因此,对拨备覆盖率增速不高的现象,不必过度解读。

A股上市银行出现了业绩大增的情况,但从上市银行的估值与股价表现来看,却并不是特别乐观。其中,以市净率数据为例,截至目前,仅有6家上市银行的市净率高于1倍的水平,其余上市银行的市净率均低于1倍。另外,还有多家上市银行的市净率低于0.5倍的水平,可见目前市场对上市银行的估值定价还是非常谨慎与保守的。

另外,从上市公司的股票价格表现分析,在过去半年左右的时间内,即使是业绩增速可观的上市银行,它们的股票价格表现却并不完美。其中,兴业银行从去年2月高点调整以来,已经出现了20%以上的跌幅,招商银行也从去年2月份开始进行震荡调整的走势,股价一直未有向上突破的迹象。

2021年业绩大增,只是反映出过去的业绩表现。而且,2021年部分上市银行业绩大增,还是建立在2020年业绩基数较低的基础上。从上市银行的股价表现来看,似乎对2022年上市银行的业绩预期抱有谨慎与怀疑的态度。从业绩增速的角度出发,或许不能够对2022年上市银行的业绩增速抱有过于乐观的预期,部分聪明资金仍然选择了观望的态度。

但是,不可否认的是,A股上市银行,特别是部分优秀上市银行的资产质量确实在持续改善,而且存在较好的利润释放预期。站在上市银行的基本面状况分析,未来优秀上市银行的投资价值仍然是很高的,如果遇到更合理的估值水平与较高的股息率状态,它们的投资吸引力也会更加明显,长线资金的投资信心不会轻易动摇。

(本文仅代表作者观点,不代表百略网立场。)
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